H100 价格逆势上涨与 GPU 贬值假设的颠覆
核心观点
2022 年 GTC 发布的 H100 本应按 4-7 年周期贬值，但自 2025 年 12 月起，H100 租赁市场价格开始大幅反弹——现在比 3 年前更贵。
三大驱动因素
- 推理模型/Agent 拐点（2025 年 12 月）：reasoning model 和 agent 工作负载的爆发式增长推高了算力需求
- 普遍芯片短缺：供给侧约束持续
- 推理软件质量大幅提升：更好的 inference 软件使 4 年前的旧芯片产出更高价值，远超最初贬值预期
商业含义
"如果你熟悉数据中心 tokenomics 的刀刃经济，你应该预期这对数据中心和 GPU 的商业模式有非常重大的影响……只要趋势持续。"
旧的资产折旧模型需要重写：GPU 不再是线性贬值的消耗品，而是随推理软件演进而持续升值的平台。
行业影响
- 数据中心商业模式重构：GPU 作为可升值资产而非消耗品
- 推理效率提升：软件优化延长硬件生命周期
- 供需失衡持续：Agent 工作负载爆发与芯片短缺叠加
关联
- ai-ecosystem/overview — AI 生态系统概述
- harness-engineering/overview — Harness Engineering
- forecasts/post-labor-economics — 后劳动经济框架
来源
- 2026-03-28 H100 prices are melting UP — H100 价格反弹三大因素分析